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知乎LIVE整理:个人的交易理念与一些方法(1)

来源:用户 有智慧不... 收藏 编辑:从小磊
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大家好,前面跟大家说过,要把前面那一次讲本人交易理念及一些看法的知乎LIVE整理成为文字,现在,这部分工作已经在做了。在这里,也感谢几个朋友,因为他们已经提前整理了些文字,让我可以在此基础上,做一些修改。同时,在讲LIVE的时候,我做的那些TIPS也都还留着,所以能够帮上一些忙,这样工作量就小了很多了。

我也记着那时候很多朋友抱怨说LIVE完了之后,就不能再提问了,这里我的想法是先整理着,到了哪个部分,有什么问题,直接留言就好了,对于这类文章的留言我会尽量回复并且设置成大家都可以见到,那么,有时候您再次看到这些文章的时候,也就有了一些自己的或者别人的疑问可以看到,效果可能会更好一些。

有不少的朋友希望线下和我见面的,前期来讲,没有太多的时间,今年我的工作会有偏研究方面的,所以可能也会参加一些策略会和研讨会,当然大多数是关门会议,因为毕竟都是买方策略,但有时候也会因为维护公司和期货公司的关系,或者一些朋友那边需要的帮忙,可能会参加一些公开的,前期做交易,我会拒绝一切这类活动,现在可能会有限的参与一些,一方面公司的朋友的问题,帮忙,另一方面,也是在这段时间扩充一下我自己的人脉。如果有参加的,且我认为适合大家的,或者能够有时间公开交流的,我会告诉大家。但是对这个事情我仍然很谨慎,因为我不会清楚这类会议的主办方会带着什么样的商业目的,甚至有一些可能会很LOW,但这是无法提前预知的,而当前股市蠢蠢欲动的情况下,天晓得有多少牛鬼蛇神蹦出来。

好了,以下是正文。

从资金到上手交易:

这一个部分,我想从一个交易员,或者到市场上来的投资者的角度,从他刚开始准备拿一些固定的资金,无论是大是小,开始准备到这个市场上来投资,到最终选择好了品种,再到最终开始做交易,需要经历哪一些步骤。

很多人可能觉得这是一个无关紧要的事情,因为比如我只投入一万元,也不是大的数额,亏就亏了。首先,我认为抱有这么一种心态去做交易,是不正确的。为什么呢?因为绝大多数情况下,你抱有这个心态去做,最终就是亏的,而且还浪费了时间。无论钱多钱少,你进来是亏钱的,当然,我很喜欢这样的对手,但你这么做到底有什么意义呢?

举个例子,比如你去澳门的威尼斯人,换了一万块的筹码,就想着反正我这个钱少,去体验体验赌场的感觉,输光了也就输光了。如果你运气非常的不好,那么结果肯定就输光了。如果你开始运气很好,你可能心态会膨胀,然后一赢,就想赢更多的钱,你会按时自己,你就一万块钱的本,这些其他的都是迎来的,为什么不去博取更高的利润呢?最终碰到了一把,或者多少把你运气不好,那么,你最终的结果可能大概率还是输光。你可能会说,我会留一万元的本金在外面,这一万块钱我是不会输回去的。其实如果真到了那个时候,你会发现你根本控制不住你自己,你还会想,反正这是本金,我最多就输这一万块钱。

把这个例子里面的赌场,赌博二字,换成交易,如果你觉得并不违和的话,我觉得你就应该仔细思考思考这个问题了。为什么,因为这种情况下,你做交易也不会带脑子。

在我看来,一块资金,准备投入到一个市场当中,有几个步骤是必须要有的:第一步,你的承亏能力是多少,你的预期收益是多少?第二部,选择什么样的交易品种;第三步,选择什么样的交易策略;第四部,怎么保证执行力,第五步,怎么控制风险。

很多人说,我就想一个资金简简单单的做,要不要搞这么复杂。但是你想想,不说做交易,就说你随便做做什么生意,这些步骤要不要经历?做交易不比这个简单。这些步骤,简单有简单的做法,复杂有复杂的做法。小资金有小资金的做法,大资金有大资金的做法。事实上,小资金更难一些,因为小资金的局限性很多,也别对小资金,不想清楚,很难做。

小资金的局限性体现在品种的选择、策略的布置,资金的分配和资金波动的控制上。比如一个一万元的账户,至少诸如橡胶,有色,黄金等保证金很高的品种你就不能选择了。保证金超过7000的品种可能也对你产生很大的约束。同时,账户的一点风吹草动,对你而言可能就是巨大的波动。对于很多品种,你只能交易一手,没有加减仓机会。若这1万元对你很重要,可能心态还不好。所以操作难度反而大了,因为能做的动作有限。

大资金的局限性反而很小,给很多人带来的难度却是无从下手。为什么,就仿佛你走入了一个武器库,各种武器对了一屋子,都允许你使用,你看着这些牛逼哄哄的武器,内心里非常兴奋,摸摸这个,摸摸那个,兴奋完了就是一脸懵逼,因为你发现这些武器你根本都不知道怎么用。怎么说呢,可能这个资金优势在你的策略上是发挥不了的。

所以局限性大,自由度大都可能对你带来烦恼。一个是从能做的事情本身就不多的角度;另一个是从能做的事情太多,但自己对方法对市场都不了解的角度。因此,无论状况如何,在上手交易之前做好准备,就显得尤为重要了。

当然,我讲的资金里面,有一种情况是例外的,就是用来试水的资金,对于试水的资金,就是你试验市场特性或者熟悉交易方法用到的资金。但是我不太推荐大家用这么样一个定义,因为有些人试水试了十几年,还在试水。这回有一种依赖心态,想着自己反正只是试试,后面执行力就没有了。

接下来我们来逐一解释上面的五个步骤。

第一个步骤,你的承亏能力是多少?预期收益是多少?

对于这个问题,是我从业这么多年以来,交易员,包括投资者误会最深的一个问题。可能大家会说,这有什么好误会的,但事实就是如此。如果说承亏能力代表一个人恐惧,预期收益代表一个人的贪婪。这个问题其实是恐惧与贪婪权衡的问题。

在做规划的时候,人们往往是对市场恐惧,或者至少占有敬畏心的。会去想,我亏多少之后就一定要冷静,阻断亏损。而一般和我谈合作的人,往往却是出于怀疑和不信任的角度。因为很多人对我而言是不了解的,对市场也是不了解的,所以会事先约定一个风控线,并且悄悄的告诉我,你别给我亏了啊。

对于这个样子的客户,我通常都是不接的,因为后期会很难沟通。你只跟我谈一个风控线,不谈预期收益,那么在运作的过程当中,如果亏了钱,无论什么原因,他会觉得你不行,可能不到风控线,甚至资金只回撤一点点,他们就会想着撤资了。但是反过来,盈利了,他可能总会觉得你赢得少,不如别人赢得多,你被比较的标杆,就是他听说过的那些很传奇的业绩。也会出现矛盾,因为他的贪婪与恐惧都会非常容易被放大。

在2011年的时候,那个时候还在北京,一期货公司的朋友介绍了一个投资者,开始过来跟我谈合作,当时投入的金额是1000万,一上来就是对收益要求绝口不提,然后只是让把回撤控制严格,商量来商量去,还是这么个结果,最后,定了一个10%的风控。交易了还没有两周,那个时候还处于趋势的布局阶段,账户回撤了1.2%不到,那个客户把密码改了,那个时候账户里面还有单子在,刚开始我还以为账户被盗了,吓死我了,最后电话沟通期货公司,就是正常登录,于是我给客户打电话,是他觉得这个回撤他忍受不了。合作就不了了之了。到了第二年,那客户又找到我,要合作,开始并不想接,碍于朋友的面子,不好不接,警告了,商量好了。那个账户账号没有变,但是合同比较奇怪只签了570万,后来打开拿账户看,有572万多,反正数字不整,问客户也不说原因,于是又警告了他一遍,他说2万多就算送我的收益。好吧,这次还不错,坚持了三个月,那个时候记得账户收益刚刚过30%,这次他没有改密码,打电话来要终止合作,说市面上有三个月做一倍多的。我也没和他多说啥,也没有要提成,把介绍这个客户的朋友臭骂了一顿。这个例子很鲜明,也是促成我思考这一系列问题的原因。

后来,我一直有一个观点,如果一个人都不知道自己想赢多少,那么他怎么可能知道自己风险承受能力是什么样子的。这些人思考问题的角度都是错的,难道我们不是先有了预期收益,然后在考虑我们为了这个预期收益愿意承担多少风险吗?如果对收益连一个预期都没有,那么我们承担这个风险又是什么意义呢?所以,有一个预估的风险,是因为你有一个预期的收益,这个因果关系很多人搞反了,不光一个资金如此,一个单子也是如此,你对这个单子没有一个基本的预期,那么你凭什么为这个单子承担风险。且这一点,也是体现了一个收益和风险的平衡,同时,体现出了交易市场的相对性。

对于预期收益而言,越有局限性的账户,应该定的越短期,而局限性不大的账户,估计也不是想在这个市场上做一锤子买卖,所以约定的时间周期可以长一些。比如一个1万元的账户,可能一个品种下一手仓位就已经很重了,这就决定了大多数情况下持仓周期不可能过长,或者说稍微的逆向波动就会止损,如果觉得算百分比没有意义,至少你可以用绝对数先表示一个预期收益,有个目标。那么这样账户的操作是比较偏向于短线交易的,那么对于初始的盈利目标也可以定的稍微短一些,大体与承担的风险相对应就行了。对于资金量比较大的账户,因为能够运用的策略慢慢变多,容忍度也会较大,所以相对而言周期也要变长一些。

设定预期收益还有一个好处,就是一个账户,往往要达到预期收益,都不会是一锤子买卖,而会有一个比较复杂的交易过程。这个预期收益,可以让我们对这个过程更加理性的思考,包括理性能够承受的风险,策略的倾向,周期的长短,以及其他的一切设定。或者说这不是好处,有一个预期收益,是后期一系列规划包括交易所存在的源头,没有这个,就没有办法设计交易产品。如果连一个预期收益都没有,那么一块资金,就很有可能是一个市场里面的游魂野鬼,没有目的,最终当然也就没有结果。你老想着风险,想着止损,那么这就是账户最后的结果。这个和资金大小无关。

对于预期收益,相对的就是预期风险,你有多大的预期收益,你才会考虑承担这些风险值不值得,而不是我只能承受这么大的风险,预期收益越多越好,要多少我也不知道。这是两种状态。在预期收益下,考虑风险才是理性的。所以,通常情况下,如果有资金跟我合作,至少要沟通到这个程度,我才会考虑合作问题。除非对方也是专业投资者根本就不用沟通。

第二步,选择什么样的交易品种。选对品种,或者说标的,是达到预期收益的基础,因为这个一旦选定之后,后期的策略就受到了局限性,结合策略而产生的预期收益,是和选择的这个品种后期表现出来的特性息息相关的相互牵制的,这个选择往往要比较慎重,因为后期你如果要改,那么肯定就不是小改,因为交易标的都变了。

品种选择,一般考虑两个方面的因素,资金限制和策略表达,资金限制往往要在小账户上面,因为有局限性的。第一个,可能每一跳的价格波动,对于资金来讲都很敏感,第二个,可能每一手入场,都会对仓位占比产生比较重大的影响。所以说,这样的资金账户,往往没有选择品种的充分自由,那么一般就遵照以下三条:第一条,适宜持仓条件下,单次仓位的占比最好不要超过资金总量的30%;第二条:越小越活跃的品种,对于这样的账户往往是有利的;第三条:短线要尽量选活跃的品种,趋势要尽量选小品种留出尽可能大的资金余地。在这三条的基础上,尽量选择自身比较熟悉的品种。这可能是一个资金有限的账户能够做到的相对极致了。

策略表达对品种的选择是相辅相成的,这个放在第三步一起讲。

第三步是策略的选择。策略的选择,和品种的选择有很多相辅相成的地方,没有办法分开来讲。通常,不同品种表现出来的不同特性,的确会让不同的品种适应的策略会不相同。

比如农产品,会有更加强的季节性因素,同时,整个商品周期也会体现得更加明显。比如大多数农作物的价格在3-9月会体现得更加活跃,当然,要看主产地,有一些主产地在南半球比如巴西阿根廷的会不一样,那么全年品种的活跃程度是不一样的,在做策略的时候,这是要考虑进去的。而农产品的价差波动却比如金属和化工的价差波动来得更加规律,所以很多传统做套利的团队会集中在农产品上面。

而大多数金属和化工品日内表现往往虽然季节性较弱,但是却显得比农产品更加活跃,所以适用的策略范围也五花八门。

除此之外,每一个品种还有特有的个性。对于特有的个性,因为每个人的理解定义不同,观察到的特征也会不同。着一些都会影响策略的选择。品种和策略是否已经选择好,至少你要能够明白产生这种选择倾向的原因。这是一个检验标准。

第四步是保障执行力。这里指的是事前做好步骤。作为我而言,保障执行力,个人操作上,是做到两点:第一点,从原理到运用上能够保证策略的融会贯通;第二点,每天做好详细的交易计划,包括逻辑,状态,界定,风控。这样,盘前我是策略员,盘中我就是下单员。团队操作上,是做到三点:第一点,团队里面每一个人对交易系统都融会贯通;第二点,做好每天详细的交易计划;第三点,交易的时候,有人执行,有人监督,有人应对突发状况。当然,团队作战是应对大资金或多账户的。

第五步是如何进行风险控制。对于这里,可能有人会想,对于一块比较大的资金,觉得控制风险还是有必要的,对于比较小的资金,有啥风险控制,怎么做风险都是很大的。

我认为,越是这样,越要控制风险,这不是资金问题,而是习惯问题。只能说小的账户,对于风险控制的措施是比较局促的,但是并不是不能控制风险;你如果都没有想到过资金会变大,那么你做什么交易呢。

对于小资金而言,风控虽然非常局限,但是意义是非常重要的。比如举一个很简单的例子,一个10000元的账户,你要做1手螺纹钢,那么假设螺纹钢现在开仓1手至少要预留5000块钱,也就是说你要做1手螺纹钢,只有50个点可以亏。那么你就要想一想你的策略了。可能你的策略就会更加倾向于做回踩,或者说有明显界定线的突破等这一类止损成本比较小的策略,以增加可以供交易的次数,这就直接能够框定可选择的策略范围。风控的设定,反而让你的很多想法定了下来。另外,资金越局限,就越容易爆仓,如果对这一块不加以控制,久而久之爆仓几乎是一定的,因为你选择了你这个账户承受不了的资金波动。所以,对于一个小账户而言,风险控制也许就相当于设定一个止损,或者说给既定的策略设定一个止损规则,但是这个规则可以直接决定账户在某一个时刻生和死的概率,这样想来,你就会觉得这一点非常重要了,毕竟我们是想把交易做好的。

对于资金比较充足的账户而言,预期收益和承受亏损的匹配,或者说在承受亏损的情况下达到预期收益的概率,一方面当然是由策略和策略的执行所决定的,但是另一方面也是由风控决定的。风控,从另一个侧面来讲,就是对承受的亏损进行一个规划,以最大效率的在策略范围之内合理的规划承担的风险,以争取最大概率的达到预期收益。

最后,总结一下。我们通过这五个步骤到底在做什么?事实上,就是在做交易前的准备工作。可能你会想,我对市场都不了解,做这些有什么意义呢?上一次LIVE中,我已经讨论过了对市场不了解的时候我们该干什么,这里我不重复了。那么这些准备工作,事实上是相互启发,同样相互制衡的。这五个问题想清楚之后,你能够选择的余地也就清楚了,同样,有冲突的地方,你至少知道权衡的方向。那么在交易之前,这些东西定下来,最终交易目的就明确了,做交易至少就不会稀里糊涂。对于还在尝试的朋友,你可以先这么试着做,不行了,停下来,做策略调整,但是每次调整,你都这么做一次,只会对你有好处。

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